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市場(chǎng)綜述

8月1日，美國(guó)宣布擬將2000億美元中國(guó)輸美國(guó)產(chǎn)品加征關(guān)稅的稅率由10%提高到25%，中方于8月3日晚宣布將600億美元產(chǎn)品按四檔不同稅率加征關(guān)稅。中美貿(mào)易博弈的不確定性始終對(duì)資本市場(chǎng)形成壓制，投資者對(duì)市場(chǎng)前景采取觀望態(tài)度。

中央政治局會(huì)議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作，強(qiáng)調(diào)穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期，提出把穩(wěn)定就業(yè)放在更加突出位置，就業(yè)情況將成為新的政策底線。金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第二次會(huì)議強(qiáng)調(diào)積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，有望修復(fù)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。但政策效果尚未顯現(xiàn)，市場(chǎng)低迷情緒還需要修復(fù)。

近期人民幣匯率貶值加快，離岸人民幣兌美元匯率一度跌破6.9。人民銀行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。這是自2015年8月后第二次上調(diào)，提高做空人民幣的成本。此舉旨在防范宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，維護(hù)外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。后續(xù)仍需觀察美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表的節(jié)奏可能對(duì)匯率預(yù)期產(chǎn)生的影響。

受益于積極財(cái)政政策，基建、建材、鋼鐵等行業(yè)是利好預(yù)期的主要承載者，但長(zhǎng)期來看去杠桿仍將繼續(xù)，受到外匯市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)和地方政府債務(wù)等各種因素掣肘，期待依靠政策而實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)并不現(xiàn)實(shí)。整體而言，市場(chǎng)情緒較為脆弱，盡管積極政策不斷累積，海外因素依然對(duì)市場(chǎng)形成了較大沖擊，強(qiáng)勢(shì)行業(yè)出現(xiàn)補(bǔ)跌，表明市場(chǎng)對(duì)負(fù)面信息非常敏感。

上周（7月30日-8月3日）,市場(chǎng)成交低迷，各大指數(shù)出現(xiàn)較大跌幅，兩市融資融券余額大幅下滑。截至8月3日收盤，上證綜指收于2740.44點(diǎn)，周跌幅4.63%；深證成指收于8602.12點(diǎn)，周跌幅7.46%；創(chuàng)業(yè)板指收于1481.61點(diǎn)，周跌幅7.08%。

滬深股市期間表現(xiàn)（7月30日-8月3日）

板塊表現(xiàn)

上周（7月30日-8月3日）行業(yè)板塊全線下跌，銀行、采掘、農(nóng)林牧漁跌幅較小，周跌幅分別為2.33%、2.61%和3.28%；家電、國(guó)防軍工、電子板塊跌幅較大，周跌幅分別為10.02%、9.2%和8.8%。

主題概念板塊方面，僅有新疆區(qū)域振興、上海自貿(mào)區(qū)概念板塊周漲幅為正，一周分別上漲4.9%和1.28%；寬帶提速、3D打印、航母主題概念板塊周跌幅分別為9.94%、9.8%和9.3%。

每周觀點(diǎn)

A股市場(chǎng)持續(xù)的調(diào)整，表面是由于貿(mào)易戰(zhàn)、去杠桿引致，實(shí)質(zhì)也對(duì)應(yīng)著投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)持續(xù)性的擔(dān)憂。下半年經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然存在，企業(yè)盈利能力或減弱。其中，貿(mào)易戰(zhàn)影響出口，對(duì)出口占比較大的企業(yè)以及經(jīng)濟(jì)整體構(gòu)成一定影響。去杠桿引發(fā)的信用收縮，會(huì)影響國(guó)內(nèi)需求，整體投資水平下半年難以樂觀，因此企業(yè)盈利能力受到掣肘。目前政策已有微調(diào)，但去杠桿決心未變，仍以微調(diào)為主，效果有待觀察。

不過當(dāng)前市場(chǎng)估值已處于底部區(qū)域，政策利好預(yù)期也較為明顯，未來行情取決于外部環(huán)境的變化與內(nèi)部政策微調(diào)的效果，更多的展現(xiàn)為震蕩磨底的過程。

熱點(diǎn)追蹤

1、美國(guó)擬對(duì)2000億美元中國(guó)產(chǎn)品加征25%關(guān)稅

8月1日，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR）宣布，對(duì)于7月11日宣布的擬對(duì)中國(guó)2000億美元產(chǎn)品加征10%關(guān)稅的提議，現(xiàn)在提高到擬加征25%的關(guān)稅。美國(guó)磨刀霍霍，步步緊逼。幾乎同時(shí)，美國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站，新列了44家出口管制企業(yè)清單，清一色中國(guó)企業(yè)——8個(gè)實(shí)體加36個(gè)附屬機(jī)構(gòu)。中國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)3日晚間決定，將對(duì)自美進(jìn)口的約600億美元商品按照25%、20%、10%和5%四檔不同稅率加征關(guān)稅，征稅措施的實(shí)施日期將視美方行動(dòng)而定。

2、國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第二次會(huì)議

近日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開第二次會(huì)議，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，重點(diǎn)研究進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的問題。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，在流動(dòng)性總量保持合理充裕的條件下，面對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的問題，必須更加重視打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。重點(diǎn)把握好以下幾個(gè)方面：一是處理好穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。二是處理好宏觀總量與微觀信貸的關(guān)系。三是發(fā)揮好財(cái)政政策的積極作用，用好國(guó)債、減稅等政策工具，用好擔(dān)保機(jī)制。四是深化金融改革，完善大中小金融機(jī)構(gòu)健康發(fā)展的格局。五是健全正向激勵(lì)機(jī)制。六是持續(xù)開展打擊非法金融活動(dòng)和非法金融機(jī)構(gòu)專項(xiàng)行動(dòng)。

3、7月制造業(yè)PMI低于預(yù)期

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，7月官方制造業(yè)PMI為51.2，低于市場(chǎng)預(yù)期51.3，低于上月的51.5，環(huán)比回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，為連續(xù)第二十四個(gè)月位于榮枯線上方，說明制造業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從分類指標(biāo)看，制造業(yè)生產(chǎn)邊際下滑，供需兩端增速回落。生產(chǎn)指標(biāo)和新訂單指標(biāo)分別為53.0和52.3，低于上月0.6和0.9個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)成品庫(kù)存指標(biāo)小幅回升，原材料庫(kù)存指標(biāo)微升，企業(yè)繼續(xù)被動(dòng)去庫(kù)存。7月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%，比上月回落1.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)11個(gè)月保持在54.0%及以上的較高景氣區(qū)間，表明非制造業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示

每個(gè)交易日開放：

基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅益鑫純債債券、東方紅匯陽(yáng)債券、東方紅匯利債券、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅貨幣

小集合：東方紅添利2號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅泰盈1號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購(gòu)限1萬）：

基金：東方紅睿豐混合、東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)混合、東方紅滬港深混合

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購(gòu)限10萬）：

基金：東方紅新動(dòng)力混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅優(yōu)勢(shì)精選混合、東方紅優(yōu)享紅利混合

每個(gè)交易日開放（暫停大額申購(gòu)限5萬）：

基金：東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合

每個(gè)交易日開放（暫停申購(gòu)）：

基金：東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅睿陽(yáng)混合、東方紅價(jià)值精選混合

大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅8號(hào)、東方紅穩(wěn)健成長(zhǎng)、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶

小集合：東方紅-量化1號(hào)、東方紅-陽(yáng)光1號(hào)、東方紅-陽(yáng)光2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。