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市場綜述
上周美股繼續(xù)上行，美國國債利率大幅上行，突破2.5%關(guān)口并逼近2.6%，通脹預(yù)期大幅上行是其主要動力；美元指數(shù)大跌，為2015年以來新低；國際油價進(jìn)一步大漲，受OPEC主要國家減產(chǎn)及中東地緣局勢緊張的影響，布倫特原油逼近70美元/桶。

全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來外需持續(xù)改善，利好具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)。最新公布的12月和全年出口數(shù)據(jù)，以美元計價的全年出口同比增速達(dá)到7.9%，遠(yuǎn)好于2016年的出口增速，12月對美國、歐元區(qū)、日本出口增速分別較上月提升1.5、0.5和0.4個百分點。

雖然金融去杠桿政策延續(xù)，但流動性整體仍然寬松，金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度提升。12月M2增速8.2%創(chuàng)新低， 社會融資和信貸單月下降，但全年信貸余額和社融增速仍然達(dá)到12.7%和12%，絕對水平并不低。

隨著內(nèi)外數(shù)據(jù)的不斷驗證，市場對中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和韌性信心增強(qiáng)，單月數(shù)據(jù)不及預(yù)期的沖擊日益弱化。全球各主要經(jīng)濟(jì)體PMI數(shù)據(jù)和大宗商品資產(chǎn)表現(xiàn)較好，價格水平繼續(xù)修復(fù)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有利于股票市場整體表現(xiàn)，對A股市場風(fēng)格延續(xù)構(gòu)成支撐。

上周（1月8日-1月12日）A股延續(xù)前期上漲態(tài)勢，但普漲格局開始分化。截至1月12日，上證綜指收于3428.94點，周漲幅1.10%；深證成指收于11461.99點，周漲幅1.05%；中小板指收于7755.69點，周漲幅0.52%；創(chuàng)業(yè)板指收于1785.71點，周漲幅-0.87%。

滬深股市期間表現(xiàn)（1月8日-1月12日）

板塊表現(xiàn)
上周（1月8日-1月12日）市場風(fēng)格偏向大盤股，但周期品板塊有不同程度的回調(diào)。房地產(chǎn)、計算機(jī)、銀行、醫(yī)藥生物和汽車行業(yè)漲幅居前，周漲幅分別為2.77%、1.79%、1.42%、0.78%和0.51%；國防軍工、建筑材料、電子、綜合和商業(yè)貿(mào)易行業(yè)跌幅居前，周跌幅分別為-2.22%、-1.77%、-1.47%、-1.41%和-1.28%。

主題概念板塊中，區(qū)塊鏈、小程序、次新股、新型城鎮(zhèn)化和西藏振興概念板塊漲幅居前，周漲幅分別為15.58%、11.62%、6.28%、4.2%和4.11%；芯片國產(chǎn)化、無線充電、共享單車、藍(lán)寶石和ST概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為-3.59%、-3.58%、-3.08%、-2.95%和-2.88%。

每周觀點
上證綜指出現(xiàn)11連陽的現(xiàn)象，顯示今年春季行情的開端較為迅猛。市場上行修復(fù)階段，板塊輪番表現(xiàn)，上周分別出現(xiàn)過周期、消費、成長領(lǐng)漲的情景。春季行情的短期變化在于三點：一是出口向好趨勢延續(xù)，對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)明顯；二是貨幣流動性整體平穩(wěn)；三是CPI和PPI的剪刀差繼續(xù)收斂。

整體而言，市場環(huán)境仍然是“經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)+流動性易緊難松”的大環(huán)境，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的延續(xù)對藍(lán)籌股更為有利。尤其是制造業(yè)盈利能力提升，出口改善需求提升，關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭且估值較為合理的優(yōu)質(zhì)公司。

熱點追蹤
1、 12月社會融資總額下降
央行公布2017年12月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)：12月新增社融1.14萬億，同比少增4999億，環(huán)比也少增4000億以上。從結(jié)構(gòu)上來看，受到銀行貸款額度、MPA考核的限制，對實體發(fā)放貸款僅增長5700億，環(huán)比同比均大降，是社融增速下滑的主要原因。
12月新增貸款5844億，環(huán)比接近腰斬，同比也少增了4600億。其中居民中長貸增加3100億，環(huán)同比均少增了1100億以上，新增居民短貸僅114億。M2同比增速大降至8.2%，重回9%下方。12月M1增速繼續(xù)回落至11.8%，在地產(chǎn)銷售降溫、金融去杠桿背景下，未來仍將趨降。

2、 銀監(jiān)會進(jìn)一步深化銀行業(yè)監(jiān)管
銀監(jiān)會1月13日發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的通知》，要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)全面開展專項整治評估工作，并于2018年3月10日前上報評估報告。同時印發(fā)《進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的意見》和《2018年整治銀行業(yè)市場亂象工作要點》。
《要點》明確了2018年將重點整治8大領(lǐng)域：一是公司治理不健全；二是違反宏觀調(diào)控政策；三是影子銀行和交叉金融產(chǎn)品風(fēng)險；四是侵害金融消費者權(quán)益；五是利益輸送；六是違法違規(guī)展業(yè)；七是案件與操作風(fēng)險；八是行業(yè)廉潔風(fēng)險。此外，還單獨列舉了監(jiān)管履職方面的負(fù)面清單。

3、國際油價大漲逼近70美元/桶
布倫特原油期貨從2017年12月中旬的62美元/桶附近持續(xù)上漲，截至1月12日，報收69.81美元/桶，逼近三年高位，NYMEX原油期貨也升至64美元/桶以上，創(chuàng)下兩年半以來高點。油價近期持續(xù)上漲受到供給收縮和需求上漲雙重利好驅(qū)動。2017年下半年以來，中東地緣風(fēng)險等偶發(fā)因素影響油價，同時受沙特石油反腐以及近期伊朗局勢動蕩影響，國際油價持續(xù)上行。2017年12月，在OPEC產(chǎn)油國維也納年度會議，與會產(chǎn)油國同意將減產(chǎn)協(xié)議再度延長9個月至2018年底。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
每個交易日開放申購、贖回
基金：東方紅策略精選混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅添利6號、東方紅添利7號、東方紅添利8號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益、東方紅陽光2號

每個交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動力混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅價值精選混合

每個交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券、東方紅睿豐混合、東方紅戰(zhàn)略精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號、東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅基金寶
小集合：東方紅-量化1號、東方紅明遠(yuǎn)4號、東方紅明遠(yuǎn)5號、東方紅明遠(yuǎn)6號、東方紅添益1號、東方紅添益3號、東方紅泰盈1號、東方紅陽光1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。