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市場綜述

8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月下滑，工業(yè)增加值、以投資、消費(fèi)、出口為代表的需求數(shù)據(jù)均下滑。與此同時(shí)，核心CPI上行，上游資源品價(jià)格上漲逐步向中游制造業(yè)和下游消費(fèi)品傳導(dǎo)，通脹上行預(yù)期加強(qiáng)。這種局面對(duì)周期股造成影響，上周周期股回調(diào)、大宗商品回落。上市公司盈利增速也可能高位回落，從四季度開始，由于基數(shù)較高，企業(yè)盈利增速在未來一段時(shí)間可能呈現(xiàn)持續(xù)回落狀態(tài)。

8月金融數(shù)據(jù)顯示，新增信貸增速和新增社融增速仍高達(dá)13.2%和13.1%，而M2增速為8.9%，與此同時(shí)新增社融中影子銀行融資大幅減少，表明當(dāng)前社融的主要支柱為新增信貸、債券融資和股權(quán)融資，表明融資機(jī)構(gòu)逐漸優(yōu)化，商業(yè)銀行表外轉(zhuǎn)表內(nèi)進(jìn)展順利，資本市場融資功能有明顯加強(qiáng)。預(yù)計(jì)流動(dòng)性環(huán)境仍維持較為穩(wěn)定的態(tài)勢。

上周（9月11日-9月15日）周期板塊回落明顯，之前漲幅較少的消費(fèi)品板塊表現(xiàn)活躍。上證綜指收于3353.62點(diǎn)，一周微跌0.35%；深證成指收于11063.10點(diǎn)，周漲幅0.84%；中小板指收于7488.37點(diǎn)，周漲幅0.53%；創(chuàng)業(yè)板指收于1875.63點(diǎn)，周跌幅0.51%。

滬深股市期間表現(xiàn)（9月11日-9月15日）

板塊表現(xiàn)

上周（9月11日-9月15日）鋼鐵、煤炭等周期板塊回調(diào)明顯，但前期漲幅落后的地產(chǎn)、汽車等板塊出現(xiàn)上漲。從行業(yè)來看，房地產(chǎn)、綜合、電氣設(shè)備、汽車、食品飲料等板塊周漲幅居前，分別為2.46%、2.21%、2.20%、2.09%和2.08%；鋼鐵、采掘、計(jì)算機(jī)、銀行和交通運(yùn)輸行業(yè)板塊跌幅居前，周跌幅分別為-3.7%、-1.87%、-1.74%、-1.2%和-0.73%。

主題概念板塊方面，新能源領(lǐng)域表現(xiàn)突出，乙醇汽油、西藏振興、新能源汽車、共享汽車和充電樁等概念板塊漲幅居前，周漲幅分別為10.05%、6.84%、6.75%、6.46%和6.04%；鈦白粉、染料、小程序、安防監(jiān)控和黃金珠寶概念板塊跌幅居前，周跌幅分別為-2.93%、-2.53%、-1.84%、-1.83%和-1.75%。

每周觀點(diǎn)

從8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，如果需求端延續(xù)下滑趨勢，下游消費(fèi)品對(duì)消費(fèi)者缺乏溢價(jià)能力，那么去產(chǎn)能引發(fā)的上游漲價(jià)會(huì)愈發(fā)的擠占下游行業(yè)的盈利。若上游資源品價(jià)格繼續(xù)上漲，通過行業(yè)傳導(dǎo)，有可能帶動(dòng)通脹上行。

今年以來A股市場的核心推動(dòng)力是企業(yè)盈利增長，輔之以較為穩(wěn)定的流動(dòng)性環(huán)境和估值較為合理的股票資產(chǎn)。供給側(cè)改革加強(qiáng)了過剩產(chǎn)能的淘汰，實(shí)現(xiàn)ROE中周期的修復(fù)，在金融去杠桿、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基調(diào)下，預(yù)計(jì)整體宏觀環(huán)境不會(huì)發(fā)生明顯變化。未來需要觀察的因素在于通脹會(huì)否上行，帶動(dòng)市場利率上行，對(duì)市場造成何種影響。

熱點(diǎn)追蹤

1、8月份工業(yè)增加值同比增速回落

9月14日國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長6.0%，增速比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；從環(huán)比看，8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.46%，增速比上月提高0.05個(gè)百分點(diǎn)。1-8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.7%。

2、8月份社會(huì)融資規(guī)模同比增長13.1%

央行發(fā)布的8月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，8月末，廣義貨幣（M2）余額164.52萬億元，同比增長8.9%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和2.5個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，M2已連續(xù)7個(gè)月放緩，創(chuàng)歷史新低。在金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向下，8月份，新增人民幣貸款1.09萬億元，超出市場預(yù)期。另外，社會(huì)融資規(guī)模繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長，增量為1.48萬億元，比上月多增2594億元，同比增長13.1%，連續(xù)兩個(gè)月高于13%。從結(jié)構(gòu)看，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的68.2%，同比高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

3、智能汽車創(chuàng)新戰(zhàn)略起草已啟動(dòng)

國家發(fā)改委表示，目前已啟動(dòng)國家智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略起草工作，將明確未來一個(gè)時(shí)期我國智能汽車發(fā)展的戰(zhàn)略方向、發(fā)展目標(biāo)、主要路徑、重點(diǎn)任務(wù)、保障措施，使其成為引領(lǐng)我國智能汽車發(fā)展的宏偉藍(lán)圖和行動(dòng)綱領(lǐng)。今年下半年將在金融、新能源汽車等領(lǐng)域進(jìn)一步放寬外資準(zhǔn)入，支持北京、上海、廣州、深圳等特大城市率先加大營商環(huán)境改革力度，構(gòu)建更加開放、公平、便利的投資環(huán)境。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)與開放期提示

9月15日、18日-19日開放：東方紅泰和1號(hào)

9月19日起開放：東方紅睿豐混合(LOF)

每個(gè)交易日開放申購、贖回
基金：東方紅領(lǐng)先精選混合基金、東方紅策略精選混合基金、東方紅戰(zhàn)略精選混合基金、東方紅價(jià)值精選混合基金、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅匯利債券、東方紅益鑫純債債券
小集合：東方紅添利2號(hào)、東方紅添利3號(hào)、東方紅添利4號(hào)、東方紅添利5號(hào)、東方紅添利6號(hào)、東方紅添利7號(hào)、東方紅添利8號(hào)、東方紅量化2號(hào)、東方紅量化3號(hào)、東方紅量化4號(hào)、東方紅明睿2號(hào)、東方紅明睿4號(hào)、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）

基金：東方紅滬港深混合、東方紅優(yōu)享紅利混合、東方紅京東大數(shù)據(jù)混合基金、東方紅新動(dòng)力混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合

每個(gè)交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅穩(wěn)添利純債、東方紅純債債券

大集合：東方紅4號(hào)、東方紅5號(hào)、東方紅6號(hào)、東方紅7號(hào)、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號(hào)消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)、東方紅-新睿3號(hào)、東方紅-新睿2號(hào)二期、東方紅-新睿5號(hào)、東方紅基金寶
小集合：東方紅-量化1號(hào)

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對(duì)其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對(duì)投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。