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市場綜述
由于流動性的變化和經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的變化，11月份A股市場表現(xiàn)較為積極，投資者情緒有明顯提升。11月份A股市場上漲，主要源于三個(gè)方面的原因：一是制造業(yè)景氣度的提升，PMI指數(shù)持續(xù)回升，供給側(cè)改革加速帶來去產(chǎn)能超出預(yù)期，大宗商品價(jià)格上漲，帶動中下游產(chǎn)品價(jià)格上漲；二是房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺后，資金尋覓新出路，股票市場與商品市場成為11月份資金流入的主要市場，資金面有所改善；三是保險(xiǎn)資金持續(xù)增持優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，成為市場熱點(diǎn)。
由于美國選出的新總統(tǒng)特朗普公布新政計(jì)劃，美聯(lián)儲加息臨近，11月份美元走強(qiáng)，帶動美股走強(qiáng)，其他國家貨幣兌美元均出現(xiàn)一定貶值，人民幣兌美元中間價(jià)一度跌破6.9，創(chuàng)近八年半新低。但由于市場早有充分預(yù)期，人民幣貶值對A股市場影響有限。
11月A股市場反彈，在險(xiǎn)資舉牌、資產(chǎn)荒的邏輯之下，主板表現(xiàn)明顯優(yōu)于中小創(chuàng)。11月上證綜指收于3250.03點(diǎn)，月漲幅4.8%；深證成指收于11012.19點(diǎn)，月漲幅2.88%；中小板指收于6902.10點(diǎn)，月漲幅0.02%；創(chuàng)業(yè)板指收于2183.05點(diǎn)，月漲幅1.08%。
滬深股市期間表現(xiàn)（11月1日-11月30日）

指數(shù)	收盤點(diǎn)位	漲跌幅
滬深300	3538	6.05%
上證綜指	3250.03	4.8%
深證成指	11012.19	2.88%
中小板指	6902.10	0.02%
創(chuàng)業(yè)板指	2183.05	1.08%

板塊表現(xiàn)
11月份A股行業(yè)板塊絕大多數(shù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，表現(xiàn)最好的 5 個(gè)行業(yè)是： 建筑裝飾、家用甴器、鋼鐵、非銀釐融、機(jī)械設(shè)備，月漲幅分別為 14.87%、9.38%、 7.31%、5.99%和5.96%。表現(xiàn)最差的5個(gè)行業(yè)是：休閑服務(wù)、綜合、采掘、電子、計(jì)算機(jī)，周跌幅分別為-0.65%、 -0.38%、 0.60%、 0.88%和 1.62%。
主題概念板塊方面，表現(xiàn)最好的主題概念板塊為北部灣自貿(mào)區(qū)指數(shù)、中日韓自貿(mào)區(qū)指數(shù)、大央企重組指數(shù)、第三方支付指數(shù)、土地流轉(zhuǎn)指數(shù)，各板塊月漲幅分別為 11.22%、 10.63%、 8.61%、8.08%和 7.37%。

每周觀點(diǎn)
流動性維持中性偏緊，美聯(lián)儲12月份加息概率較大，特朗普當(dāng)選，主要發(fā)達(dá)國家民粹主義盛行，預(yù)計(jì)寬松政策或有所改變，引發(fā)了市場對于全球流動性拐點(diǎn)的擔(dān)憂。但國內(nèi)市場由于房地產(chǎn)市場調(diào)控，相對于債券和房地產(chǎn)，股票市場吸引力增強(qiáng)，成為場外資金流入的主要市場。
國企改革繼續(xù)深化，電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)第一批混合所有制改革試點(diǎn)，壟斷領(lǐng)域混改有望破冰。供給側(cè)改革加速，11月份大宗商品價(jià)格大幅上漲，與去產(chǎn)能加速、供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)緊密相關(guān)，并帶來商品價(jià)格與企業(yè)盈利的改善。
市場的邏輯仍然是資產(chǎn)荒背景下大類資產(chǎn)輪動，股票市場中存在的一些價(jià)值洼地，尤其是估值合理、股息率較高、業(yè)績穩(wěn)定的價(jià)值型藍(lán)籌股成為以保險(xiǎn)資金青睞的對象，進(jìn)一步提振了市場信心。盡管險(xiǎn)資頻頻舉牌引發(fā)了監(jiān)管層強(qiáng)硬回應(yīng)，中長期來看對市場是正面影響，有利于險(xiǎn)資行為的規(guī)范，也不會改變股票資產(chǎn)配置價(jià)值上升的本質(zhì)。
建議投資者保持理性，關(guān)注估值合理、有實(shí)際業(yè)績支撐、或成長性確定的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，受益國企改革的藍(lán)籌股，繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)能去化的進(jìn)程，以及受供需結(jié)構(gòu)變化刺激的行業(yè)。

熱點(diǎn)追蹤
1、監(jiān)管層對險(xiǎn)資舉牌態(tài)度趨嚴(yán)
12月3日，證監(jiān)會主席劉士余表示部分險(xiǎn)資“用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購，行為從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜，這是在挑戰(zhàn)國家金融法律法規(guī)的底線。”保監(jiān)會副主席陳文輝表示，“保險(xiǎn)公司要進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力。如果通過各種金融產(chǎn)品繞開監(jiān)管，償付能力監(jiān)管、資本監(jiān)管就成了馬奇諾防線；繞開監(jiān)管套利行為，嚴(yán)格意義上就是犯罪。”此次監(jiān)管層態(tài)度的強(qiáng)硬將對險(xiǎn)資起到震懾作用，對股市產(chǎn)生一定的短期影響。

2、人民幣兌美元匯率貶值
特朗普競選美國總統(tǒng)成功以后，以美國十年期國債收益率為代表的全球利率出現(xiàn)明顯上行。美元走強(qiáng)，人民幣兌美元匯率大幅貶值，中間價(jià)一度跌破6.9。人民幣匯率貶值可能是中國央行在12 月美聯(lián)儲加息和1 月新的換匯額度出來之前提前釋放貶值壓力。

3、熱點(diǎn)城市房地產(chǎn)調(diào)控升級
上海市自 2016 年11月29日起，居民家庭購買首套住房申請商業(yè)貸款的，首付款比例從30%提高到35%；在本市已擁有1 套住房的、或在本市無住房但在人民銀行征信系統(tǒng)有住房貸款記錄的居民家庭申請商業(yè)貸款，購買普通自住房的，首付款比例不低于 50%；購買非普通自住房的，首付款比例不低于70%。幾乎同時(shí)天津政策規(guī)定對居民家庭申請商業(yè)性個(gè)人住房貸款購買首套住房的，最低首付款比例從20%提高到30%；對擁有 1 套住房且相應(yīng)購房貸款未結(jié)清的居民家庭，為改善居住條件再次申請商業(yè)性個(gè)人住房貸款購買住房的，最低首付款比例為40%。

產(chǎn)品動態(tài)與開放期提示
12月7日退出開放期、12月8日-9日參與開放期：東方紅新睿4號（展期）優(yōu)先級
12月6日退出開放期：東方紅新睿4號（展期）普通級

每個(gè)交易日開放申購、贖回
基金：東方紅新動力混合、東方紅產(chǎn)業(yè)升級混合、東方紅中國優(yōu)勢混合、東方紅優(yōu)勢精選混合、東方紅領(lǐng)先精選混合、東方紅策略精選混合、東方紅滬港深混合、東方紅收益增強(qiáng)債券、東方紅信用債債券、東方紅匯陽債券、東方紅戰(zhàn)略精選混合
大集合：東方紅-新睿2號、東方紅-新睿3號、東方紅-新睿2號二期、東方紅-新睿5號、東方紅穩(wěn)健增值、東方紅基金寶
小集合：東方紅添利2號、東方紅添利3號、東方紅添利4號、東方紅添利5號、東方紅量化2號、東方紅量化3號、東方紅量化4號、東方紅明睿2號、東方紅明睿4號、東方紅新公益

每個(gè)交易日開放申購、贖回（暫停大額申購）
基金：東方紅京東大數(shù)據(jù)混合、東方紅匯利債券
小集合：明睿5號

每個(gè)交易日開放（暫停申購）
基金：東方紅穩(wěn)健精選混合、東方紅純債債券、東方紅穩(wěn)添利純債
大集合：東方紅4號、東方紅5號、東方紅6號、東方紅7號、東方紅領(lǐng)先趨勢、東方紅穩(wěn)健成長、東方紅9號消費(fèi)精選、東方紅內(nèi)需增長、東方紅8號
小集合：東方紅明睿3號、東方紅-量化1號

注：產(chǎn)品開放期以公告為準(zhǔn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料中包含的內(nèi)容僅供參考，信息來源于已公開的資料，我們對其準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不構(gòu)成任何對投資人的投資建議或承諾。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。